香港房地产投资即使处于股市波动期仍然保持较为稳定的增长态势，其保值、增值及抗通胀的显著特点，极有可能使之成为下一个投资热点
“全年房价跌幅将达7％到9％，高于其原先预测的5％到7％。”美国最大抵押贷款商联邦全国抵押贷款协会如是预测美国的房价。
与股票市场与美国联动紧密相比，香港的房地产市场是否也会受到美国房价下跌的影响？香港本地房地产上市公司会否受到冲击？
国际投行荷兰银行给出了否定的回答。荷兰银行中国区主管董事蒋纪康表示，香港房地产投资即使处于股市波动期仍然保持较为稳定的增长态势，其保值、增值及抗通胀的显著特点，极有可能使之成为下一个投资热点。
为此，在美国次贷危机尚未完全终结之时，荷兰银行却逆市而行，于4月28日至5月12日在国内发行“港股精英系列—房地产股票篮子”挂钩结构性存款保本产品。这是继去年11月荷兰银行推出“全球房地产挂钩的理财产品”后又推出的全新一款与房地产挂钩的产品。
但与此前不同的是，这次荷兰银行将投资眼光从全球范围缩小到了香港市场，旨在追踪香港市场上长江实业（0001.HK）、新鸿基地产（0016.HK）、恒隆地产（0101.HK）和恒基兆业（0012.HK）4只香港本地知名地产公司股票的表现。
除了投资标的变化外，这款产品的其他设计依然延续了荷兰银行灵活的投资机制，国内的投资者可以选择多币购买这款产品，起存金额为5万澳元、3万欧元或5万美元，投资者可根据自身货币偏好选择投资币种以减少汇差损失。
追寻港股热点
受到美国次级房贷影响，第一季深度下调的香港股市从4月初开始逐渐稳定，恒生指数也走出了“小阳春”的格局。
港股的走稳让国际投行做出了乐观的预测。根据荷兰银行的研究报告指出，经过调整以后，港股已具有一定的投资价值，今年年内恒生指数可望上升到3万点。
这份报告认为，从过去10年来看，香港与内地的经济成长，与恒生指数的表现有80％的关联度，按照内地和香港的经济成长率推估，意味恒生指数大约有20％的上升空间，因而年底恒指看到3万点并非不可能。
同时，对香港股市来说，受美元、港元贬值的影响，主要以人民币计量的香港上市公司估值将相对提升，这对香港股市会有比较正面的影响。
此外，香港本地上市公司的投资价值也在得到提升。比如前来香港的主要游客是来自于内地，港元贬值使香港对内地游客的吸引力增加，这会有利于香港的地产、零售、旅游等产业的发展，荷兰银行建议投资者可以从中选择一些有价值个股做中长线。
地产股补涨
而美元贬值对香港楼价有着间接推动作用。
事实上，港元随美元减息已使香港出现储蓄和房屋按揭双负利率，资金因而转向楼市推高楼价，香港地产股的未来走势是否仍值得看好？
对此，荷兰银行经过调研分析认为，目前地产股的价格符合市场预期，短期内房地产板块仍会上升，并继续跑赢大市。
这主要是因为，香港是内地国企以及私人企业走向国际的窗口，来自内地的需求在相当一段时间还是会比较强劲，据此推算今后一段时间港股地产板块的价值将有较大的提升。
特别是地产开发类个股，将在未来3-6个月出现强烈补涨的行情，尤其值得投资者关注的是未来3-6个月即将推出新项目的房地产上市公司。
而对于近段时间有机构认为香港房价已经见到顶的问题，荷兰银行表现出乐观的态度，“虽然香港房地产目前的价格水平接近1997年高峰，但1997年香港和内地经济的紧密程度与现今根本无法相比。”
并预测香港的住宅地产市场价格预计2008年将上涨20％，2009年增长率为10％，如果香港2008年的GDP实值仍保持3％或超过这一水平的增长率，那么住宅价格的涨幅将更大。
对冲“滞胀”隐忧
除了良好的增值空间外，房地产股被看好的另外一个因素是，其将可以间接对冲“滞胀”（经济放缓和通胀维持高位运行）所带来的股票市场下跌。
根据荷兰银行统计，今年第一季度，上证综指下跌34％，相比去年秋季高点下跌49.7％，深证成指也遭遇类似情况。
一个很重要的原因就是“滞胀”的预期在加强。与此同时，今年一季度全国居民消费价格总水平同比上涨8％。近期相关宏观数据更透露，“滞胀”隐忧逐渐侵袭中国经济并最终在股票市场反映出来。
由此，如何善用投资组合对冲“滞胀”局势，是当下投资者需要考虑的首要问题。
在A股尚未完全企稳时，港股市场经历大幅震荡后，目前渐趋稳定。而房地产投资即使处于股市波动期仍然保持较为稳定的增长态势，其保值、增值及抗通胀的显著特点，极有可能使之成为下一个投资热点，相应的，房地产股也具有相对良好的抗跌性。
正是基于这样的判断和对香港金融市场的深度调研，荷兰银行才在国内推出“港股精英系列-房地产股票篮子”挂钩结构性存款产品，旨在追踪香港市场上长江实业、新鸿基地产、恒隆地产和恒基兆业4只知名地产公司股票的正向表现。通过选取这4只基本面优良的香港房地产龙头公司组成标的篮子，使得个人投资者有机会分享地产行业的稳健成长。
而这4只股票也被广泛看好。根据彭博分析师的评价，机构12个月推荐买入/持有这4只股票比例均高于85％，其中长江实业和恒基兆业更是高达100％。
此外，除房地产板块外，奢侈品行业长期均衡的发展态势也获得荷兰银行的关注，并成为这款新推产品的投资标的物。过去几年全球“新富”阶层的崛起，促使时尚用品和其他奢侈品消费需求不断增加。
面对全球股市大幅下挫和经济增长全面放缓，越来越多的专业人士认为全球经济衰退周期已再次降临，而奢侈品行业由于与经济周期的相关性较低正逐步走俏。 |
