□长江证券固定收益总部 斯竹
二级市场来看，交投仍以短融和央票为主，其中3年央票的需求较强，但买盘居多，两年左右报收在4.57%附近。坊间谣传，央行可能会考虑到市场需求而恢复发行3年央票，但4.56%的收益率水平显然得不到市场认同。如果按4.65%发行，对三年收益率而言也可以看成是一种利空。因此，3年央票的一级定价确实有待考量。最近短融密集发行，一二级市场收益率出现较小幅度的上行。国债、金融债的需求仍以中短期为主。
政策面来看。政策基调名义上的趋紧与实际财税政策的逐步放松并行。信贷扩容对债券投资所形成的压缩效应，其所带来的实际影响和形成的市场预期，多少都将给后期债市带来一定的负面影响。直融市场的扩容与发展也将使得市场面临一定的承接压力。 |
