A股重陷暴涨暴跌的怪圈

　　金融危机阴霾笼罩全球，外围股市波诡云谲，中国A股受4万亿经济刺激计划的推动，上周走出了一波强劲的反弹行情。本周，A股重陷暴涨暴跌的怪圈之中，将投资人再次带入迷茫。

　　4万亿投资计划究竟会对A股产生什么样的作用?全球金融危机对中国股市还会产生哪些影响?中国经济的基本面究竟何去何从?未来该遵循何种投资策略?带着这些问题，记者采访了南方基金公司投资部总监苏彦祝、富国基金公司副总经理、富国天益基金经理陈戈和交银施罗德基金公司投资总监李旭利三大王牌基金经理。

　　A、4万亿投资计划影响股市几何? 直接起到稳定股市的作用

　　陈戈：由于前期投资者对企业未来盈利水平的预期过度悲观，导致中国股市经历了非理性下跌，在这样的情况下出台相关政策无疑是一件好事。此次大力度的4万亿投资对中国经济具有很好的刺激作用，同时逐步恢复了投资者信心，这将直接起到稳定股市的作用。

　　此轮行情与"4·24"和"9·19"不同之处在于，4万亿投资计划对整个经济的促进作用较强，对整个国民经济保持平稳较快增长有着极其重要的作用和深远的意义，因此本轮反弹持续性也更强，但一个理性的市场在短期内上涨过快也不是一个健康的信号，因此从长期来看也存在反复和较大的震荡过程。

　　不容忽视的一点是，此次政策出台短期内对中国资本市场带来的直接影响是对投资者信心的提振。要想让4万亿投资真正产生效果肯定需要一个过程，但无论政策效应何时才能体现到经济数据上，此番政策的出台都将纠正前期被错判的上市公司，使中国股市向理性回归。

　　反弹不具有很大的持续性

　　李旭利：4万亿元投资计划相当于目前GDP总额的14%至15%，如果这4万亿元按两年时间推算，可以直接把GDP拉起1.8个百分点。

　　刺激经济的力度不断加大，确实刺激和支撑了股市反弹行情。但这段时间以来，投资者对国家救市政策预期太多了，因此本轮反弹其实难以为继。个人认为，市场随后将会在对政府救市政策的预期不足与预期过度之间相应反复震荡，这也决定了此次反弹行情不具有很大的持续性。

　　经济有热点股市才有热点

　　苏彦祝：4万亿经济刺激方案无疑是一大利好，政府强力救助经济的举措，能够在一定的时间和水平上稳定经济。从中长期来看，只要国际经济不发生长期衰退，A股估值已经达到了比较合理的水平。4万亿经济刺激方案实际上是"政府消费"，这一方案很大程度上能够弥补"民间消费"暂时的不足。但出台的政策应该继续鼓励优胜劣汰，让有竞争力的产业得到进一步发展，淘汰落后产能，政策扶持不能搞平均主义，否则会延缓产业结构调整的进程。

　　本次反弹与前两次不具有可比性，前两次救市利好都是针对股市的，而这次是直接救经济，市场会自发地创造热点，只有经济上有热点，股市才会有热点。